近日歐洲資金大舉逃亡，亞洲市場成避險天堂。截至本月20日，環球股票基金一周內走資近65億美元，但期內流入日本的外資達42億美元，南韓及台灣的外資淨流入合共錄得逾34 億美元。
對於希望投資海外股市但又對當地市場不熟悉的投資者而言，ETF(交易所買賣基金)是較合適投資工具，在港交所(388)掛牌的5隻日本ETF、10隻韓國ETF及7隻台灣ETF。但須留意4點：ETF表現能否緊貼指數走勢；ETF單位價格較資產淨值處溢價或折讓；日常交易有否足夠流通量及ETF入場費。港交所網站有齊所有ETF基本資料及特點包括預期回報及投資風險，再選擇最合適自己的種類。
星期六, 7月 30, 2016
亞洲成為避險天堂 《am730》
星期一, 7月 25, 2016
星期四, 7月 21, 2016
日本刺激政策預期續發酵 《am730》
安倍的執政聯盟在參議院選舉中大勝，市場料日本最快於本月底或9月加大貨幣政策寬鬆力度，帶動日圓由近期高位回落。日本官方雖表明不推行「直升機撒錢」政策，但不排除推新刺激政策，而銷售稅稅率延至2019年10月上調，有望改善市場氣氛，價值型日本股ETF可看高一線。該ETF日前調整組合，35隻成分股中剔除13隻市盈率偏高、經營利潤率及市值偏低股票，納入價值型股票。金融股和消費股佔組合80%。該ETF金融股比重較富時日本指數多33%，但其市盈率僅7.6倍，大幅低於富時日本指數的約17倍，對價值投資非常吸引。
星期一, 7月 18, 2016
香港ETF半年結 《信報》
2016年眨眼間已過半，期間香港ETF市場發展蓬勃。若將槓桿及反向產品計算在內，上半年香港有21隻新ETF上市，投資地區覆蓋歐美及亞洲主要股票指數，亦有投資房地產股票以及商品類期貨的ETF等。筆者喜見香港市場有愈來愈多ETF產品供投資者選擇，亦想藉此機會做一個ETF的半年總結。
港投資者不熱衷外地市場
今年2月，證監會對槓桿及反向產品發出明確指引，第一階段僅批准發行商推出追蹤非本港、非內地具廣泛流動性的海外股票指數的槓桿及反向產品。6月首見有追蹤日韓股票的槓桿及反向產品上市，但掛牌以來反應一般，即使是最受歡迎的日股槓桿產品，每日平均成交亦少於300萬港元。
日圓滙率受避險情緒以及日央行政策影響，波動較大，日股也因而波動。槓桿及反向產品可滿足投機及對沖需要，但從成交量可見投資者對此類產品並不熟識。建議發行商可多做教育使投資者了解產品特色。成交疏落的另一原因或是香港投資者獨愛中港股票，對外地市場並不熱衷，寄望第二階段發行投資港股的槓桿及反向產品能引發投資者興趣，使產品普及。
連同槓桿及反向產品，香港目前共有189隻ETF，其中146隻（77%）以港元買賣，37隻（20%）以人民幣買賣，6隻（3%）以美元買賣。其中以美元買賣的ETF剛在6月推出，尤為適合國際投資者，預期未來推出的ETF將會三幣並行，滿足不同投資者需要。
巴西指數ETF受惠於奧運
在所有香港ETF當中，追蹤巴西指數的ETF表現最為亮麗，上半年升近47%。奧運將於8月5日開幕，作為主辦國，巴西的基建、旅遊以及運動等產業有望受益。在奧運效應下，巴西當地股市及貨幣上半年皆升20%以上。受惠於股市及貨幣升值，以港元計價的巴西指數ETF升幅排名第一。
至於追蹤金價的ETF升幅則排名第二。在環球股市波動、英國脫歐、多國進行負利率政策使債券收益下跌的形勢下，黃金作為避險及分散投資的工具，吸引大量資金流入，黃金ETF半年升幅達23%。英國新首相上任，將在壓力下啟動脫歐程序，預期未來半年美聯儲加息的機會微，未來黃金走勢有望繼續向好。現時香港有兩隻港元計價的黃金ETF、兩隻人民幣計價的黃金ETF，投資者可考慮分注少量投資入場費較低的黃金ETF。
板塊類A股ETF相較遜色
表現最差的5隻ETF皆屬板塊類A股ETF，分別是運輸、工業、基建指數、公用事業及可選消費類。5隻均為合成ETF，半年跌幅達25%至31%不等。不過，如此令人失望的表現不足為奇，畢竟上證指數上半年下跌了約18%，跑輸香港、美國股市。相比2015年高位，A股已跌約40%，現時上證指數的預期市盈率約14倍，中長線估值吸引。過去3個月上證指數於2800至3000點徘徊，築底格局已成，下跌幅度有限，下半年板塊類A股ETF再成表現最差ETF的機會不大。但仍建議投資者保持謹慎，宜挑選價值型、有穩定息率的A股ETF。
市場預期深港通將於本年實施，即使額度有限，但對於中國資
本市場的對外開放有着重要象徵意義。券商股有望受惠，投資者可考慮券商股權重較高的A股ETF。
星期四, 7月 14, 2016
「深港通」開通在即 宜及早部署 《am730》
滬股通6月份日均買入及賣出成交額按月增32%，而港股通成交額更大增66%。港股通累計額度餘額僅剩約500億元人民幣，官方或有必要擴大其額度。「滬港通」發展漸見成熟，筆者接觸的專業投資者當中，大部分藉該渠道投資。料當局在宣布港股通擴容時會一併宣布「深港通」開通時間。
隨著「深港通」開通時間日漸臨近，加上中港股市回暖，兩地投資者宜及早部署。無論是通過滬股通北上投資，還是透過港股通南下買股，兩者均有助兩地市場興旺。因此，從受惠板塊來看，證券商有望是最大受益者之一。
數據顯示，截至6月30日止，價值型A股ETF的券商類股份持股比重約為20%，較A50ETF高約8%，投資者不妨以此作參考，藉機提前部署。
隨著「深港通」開通時間日漸臨近，加上中港股市回暖，兩地投資者宜及早部署。無論是通過滬股通北上投資，還是透過港股通南下買股，兩者均有助兩地市場興旺。因此，從受惠板塊來看，證券商有望是最大受益者之一。
數據顯示，截至6月30日止，價值型A股ETF的券商類股份持股比重約為20%，較A50ETF高約8%，投資者不妨以此作參考，藉機提前部署。
星期一, 7月 11, 2016
星期四, 7月 07, 2016
寄望「七翻身」《am730》
6月中國製造業PMI續疲弱，料中央推出更多扶持政策包括增加基建投資等，以拉動下半年經濟增長。中國新經濟的發展勢頭良好，6月非製造業商務活動指數53.7，比5月升0.6，仍維持在50以上擴張區。而1至5月城鎮新增就業人數達577萬人，完成全年目標的58%。雖然坊間有「五窮六絕七翻身」之說，但過去兩個月內地A股無大跌，滬指仍續在2,800點以上；踏入7月，市場不免憧憬股市上升，惟脫歐事件續發酵，令中港股市更波動。上證綜合指數過去一個月於2,900點上落，經歷連串波幅後，現市盈率約13.7倍，中長線估值吸引。脫歐後，市場相信美國聯儲局今年加息機會微。資金湧入金市及亞洲市場，低估值、高息及高質素的股票尤其受惠。
星期二, 7月 05, 2016
脫歐黑天鵝的金蛋《信報》
英國公投脫歐派佔比51.9%，以3.8%差距打敗留歐派。公投結果出乎大部分人意料，清晰顯示英國人民對時局經已感到十分焦慮和疲憊。脫歐派支持者對難民問題非常厭倦，擔憂工作機會被歐盟新移民奪走，因而被脫歐派政客成功說服，力圖擺脫歐盟的難民負擔以保障生計。脫歐陣營主張奪回政府自主權，重振昔日英倫的光輝，亦導致脫歐成真。
過渡期或會延長
英國及歐盟間的貿易頻繁，英國出口中歐盟佔47%，而歐洲大陸的出口則有7%前往英國。公投結果公布後，市場對於脫歐的反應負面；英鎊及歐羅兌美元分別大跌至約1.33及1.10水平，環球股市同步大挫；蘇格蘭更可能提出舉行第二次獨立公投，以擺脫英國及留歐；三大信貸評級機構均下調英國的主權信貸評級。可幸的是，英國距離真正脫歐尚有一段時間，因為《里斯本條約》第50條啟動後，料英國仍需兩年時間與國內不同黨派以及歐盟商議善後工作，雙方的移民、貿易及金融活動等關係千絲萬縷，兩年內難以釐清，過渡期很大機會將延長，減輕對市場的影響。
中國方面，2015年入口量當中只有1.1%來自英國，16.4%來自歐洲其他地區；出口中英國只佔2.6%，有15.1%源自歐洲其他地方。由此看來，脫歐對中國經濟的直接衝擊較少，故股市跌幅亦較環球股市克制。
黃金避險需求增
投資部署方面，建議更注重分散投資，並且以資產配置平衡風險和回報。在英國情況不穩、未來或會有更多國家考慮脫歐（例如意大利、比利時等）及美國總統大選多個不明朗因素下，黃金作為避險工具將是最合適的投資選擇之一。自1970年代至今，黃金分別經歷過5個熊市及牛市。歷史數據顯示，黃金在連續兩季錄得可觀回報後，均能持續其走勢。就連索羅斯亦於今年第一季大量買入黃金相關投資，同時，其他大戶亦對黃金有類似部署。因此，預期今年第一及第二季黃金的可觀回報及大量資金流入的趨勢可望延續。
黃金避險需求大幅增加，亦可為金價帶來支持。英國公投結果出爐當日，國際金價上漲7.8%，創出2008年以來最大單日升幅。而黃金ETF於交易時段更出現約2%溢價。全球避險情緒推動現貨金價突破並企穩在每盎斯1300美元以上，創下兩年新高。利率期貨顯示，美國年內加息機會進一步降低，可緩減全球貨幣以及經濟的壓力，於金價而言也是利好消息。
ETF比實金優勝
各類黃金投資產品當中，黃金ETF比實金、黃金期貨以及金礦股等優勝，因其買賣差價窄、交易方便、有實金支持，同時沒有槓桿，並且緊貼金價走勢。3隻在香港上市的港元計價黃金ETF當中，將有一隻除牌；而另外兩隻黃金ETF，有一隻將實金存放於倫敦，另一隻則將實金存放於香港國際機場金庫。對比兩隻黃金ETF，實金存放於香港的黃金ETF追踪差異不但較小，而且十分穩定，過去5年平均追踪差異僅約0.4%，但實金存放於倫敦的黃金ETF或較波動，於金市大升大跌的2011及2012年間，後者的追踪差異可達2至3%。就目前英國的局勢，建議可選擇將資產配置在實金存於香港的黃金ETF，以減低地緣政治風險。
星期一, 7月 04, 2016
訂閱：
文章 (Atom)