香港人一向熱中到日本旅遊、消費，但談及投資，日圓近年接連貶值，加上負利率令銀行業雪上加霜，安倍經濟三支箭亦似乎未能力挽狂瀾。主理日本股票ETF 的惠理基金ETF 業務拓展高級副總裁表示，過去一年日圓匯率極為波動，令香港投資者提不起投資日本市場的興趣。隨着外圍經濟逐漸穩定，日本政府建議投放7 萬億日圓刺激經濟，他認為不能忽視旅日人數連年增加，加上2020 年東京奧運在即，或令當地經濟展現轉機。
明報記者蘇樂恩
環球經濟上半年經歷大幅波動後逐步回穩，但在需求增長仍然低落的情况下，出口佔比頗重的日本經濟，整體仍然無甚起色。不少外國投資者批評，日本的負利率政策未能發揮作用刺激本地需求，葉浩文則表示，負利率需要大約6 個月時間發揮效用。日本財長黑田東彥亦有提過，如果無實行負利率政策，日圓升幅可能更大。匯率方面，他認為日圓長遠結構上不會太強，美元兌日圓今年內預計不會跌破百。
日圓波動美元計價ETF 較安全
現時香港市面上有日圓對冲及純粹美元計價的日股ETF，葉浩文認為，日圓仍然波動，美元計價對香港投資者而言風險較低。
日本首相及內閣官員被撤換的頻率一向頗高，安倍從2012 年至今在任4 年，已算是比較長時間的管治。葉浩文認為， 「安倍三支箭」的經濟策略對日本經濟沒有突破性的改善，但畢竟20 年來的積弱難以一夜扭轉，能夠做到不過不失，已經不錯。他表示，政府宣布將提高消費稅至10%推遲至最快2019年10 月實施，比原定時間延遲兩年半，可見日本政府仍然希望透過減緩加稅以鼓勵消費。葉浩文表示，上議院將於7 月進行選舉，近期日本政府的刺激政策將偏向短期措施，推遲消費稅亦有利執政黨形勢。
回顧上半年危機，除了外圍需求疲弱，熊本縣地震亦提醒了投資者，日本向來存在天災因素，每當有天災，政府就需要為受影響地區提供經濟、基建上的協助。他認為，沒有人樂見天災，但災後重建刺激本地基建行業，加上東京2020 年舉辦奧運，因此他看好基建及建築行業。自從2013 年日本宣布申奧成功，房地產價格亦不斷上升，至今東京的住宅物業價格已較低位漲40%，不少海外投資人士亦對東京核心商業房產甚感興趣。
災後重建奧運在即刺激基建
今年整體經濟疲弱的情况下，不少投資者均表示，採取從下而上、投資個別公司而非整個行業或市場的策略比價可取。但葉浩文表示，在日本股市中似乎是相反：一些廣為人知、表現不錯的零售品牌，當其股價與整體大市指數比較時，會發現整體表現反而較個別的股票表現良好。行業方面，除了看好基建及特定地區的房地產，人口老化雖然長遠降低本地的整體需求，但也造就例如醫藥、保健或其他與長者有關的消費行業在此時的發展。
葉浩文認為，日本經濟的確長時間較為沉寂，對上一次的轉勢可謂2012 年，由於當時開始實施量寬，日圓開始大幅貶值，對出口及旅遊業亦帶來實質的幫助。展望未來半年，日本政府刺激經濟政策將繼續出爐，葉浩文建議，對日本投資有興趣的人士，可以密切留意第二、三季的CPI（消費者物價指數）數據，似乎短期內都不會達到2%的目標，但這仍然對日本未來的經濟走向有指標價值。
